Con la riapertura di Hormuz, la carenza di petrolio si è trasformata in un eccesso?

Lo Stretto di Hormuz sta riaprendo più velocemente del previsto, dopo che gli Stati Uniti e l’Iran hanno firmato un memorandum d’intesa (MoU) e hanno avviato colloqui indiretti in Qatar per discutere il flusso delle spedizioni.

I prezzi globali del petrolio sono scesi, dando tregua ai consumatori alla pompa di benzina. Per il terzo giorno consecutivo giovedì, i prezzi del petrolio sono scesi di circa l’1%, dopo che il Qatar ha affermato che l’Iran e gli Stati Uniti avevano fatto progressi nelle discussioni sulla via d’acqua critica, che gestiva un quinto della fornitura globale di petrolio prima che Stati Uniti e Israele lanciassero i primi attacchi contro l’Iran il 28 febbraio.

Ma mentre i flussi di petrolio riprendono improvvisamente, c’è allarme per l’indebolimento della domanda di petrolio, guidato principalmente dalla Cina – il più grande importatore di petrolio del mondo – che taglia le importazioni.

Il gruppo bancario di investimenti Morgan Stanley ha tagliato le previsioni sul petrolio per la seconda volta in due settimane, avvertendo del rischio di un eccesso – un grave eccesso di offerta di petrolio greggio nel mercato globale che supera la domanda dei consumatori.

Gli analisti affermano che tale previsione dipende dal fatto che le importazioni di petrolio cinese rimangano a un livello basso, nonché dal fatto che la fragile tregua tra Stati Uniti e Iran rimanga su un terreno solido.

Quanto sono ripresi i flussi di petrolio?

Il protocollo d’intesa del 17 giugno tra gli Stati Uniti e l’Iran ha innescato un periodo di negoziazione di 60 giorni per raggiungere un accordo di pace permanente che include il passaggio di molte petroliere cariche che erano rimaste bloccate nello Stretto di Hormuz dall’inizio della guerra.

Secondo i termini dell’accordo provvisorio, ‌l’Iran ha accettato di consentire alle navi di transitare attraverso il passaggio per 60 giorni senza alcun costo, ma la formulazione dell’accordo è stata controversa, con Teheran che sostiene che ciò gli consente di mantenere il controllo dello stretto in accordo con l’Oman.

La settimana scorsa, gli Stati Uniti hanno lanciato attacchi contro l’Iran, adducendo come motivazione l’attacco contro una nave commerciale, a dimostrazione della fragilità dell’accordo.

Nonostante l’elevata incertezza geopolitica, il transito del petrolio è ripreso più velocemente di quanto molti avessero previsto, spingendo al ribasso i prezzi. Morgan Stanley, citato da Bloomberg, ha affermato che giovedì 35 petroliere e gasiere sono uscite dallo Stretto di Hormuz, segnando la prima volta che il livello è tornato all’interno del range tipico dei livelli prebellici.

I futures del Brent – ​​il punto di riferimento globale che indica il prezzo del petrolio – sono scesi di 0,79 dollari, o dell’1,1%, a 70,78 dollari al barile alle 06:42 GMT di giovedì, mentre il greggio statunitense West Texas Intermediate è sceso di 0,84 dollari, o dell’1,2%, a 67,74 dollari al barile. Entrambi i parametri di riferimento sono scesi di oltre l’1% nella sessione precedente.

Esiste il rischio di un eccesso di petrolio?

Mohammad Reza Farzanegan, professore di economia presso il Centro per gli studi sul Vicino e Medio Oriente (CNMS) e la School of Business and Economics presso la Philipps-Universitat Marburg, in Germania, ha lanciato una nota di cautela sulle previsioni di Morgan Stanley.

“Sarei cauto nel considerare le previsioni di surplus come stabilite”, ha detto ad Oltre La Linea. “Il mercato sta ora scontando una ripresa dei flussi di Hormuz e un’apertura temporanea per le esportazioni di petrolio iraniano, ma entrambe le ipotesi rimangono fragili”.

I prezzi potrebbero aumentare nuovamente, a seconda della sicurezza nello Stretto di Hormuz. Ma il passaggio non è l’unico fattore in gioco.

Dato l’impennata dei prezzi del petrolio nelle ultime settimane, la Cina ha ridimensionato le sue importazioni, attingendo invece alle scorte commerciali. Parallelamente, mentre prima della guerra tradizionalmente importava circa la metà del suo petrolio greggio dal Medio Oriente, ora è ricorso all’importazione di greggio dalla Russia, dal Kazakistan, dal Brasile, dall’Indonesia e dal Venezuela.

Ciò è servito da equalizzatore nei mercati petroliferi globali, impedendo che i prezzi del petrolio aumentassero ulteriormente durante il conflitto. Ma con la riapertura dello Stretto di Hormuz, le importazioni cinesi rimangono drammaticamente inferiori mentre i produttori aumentano la loro produzione.

Inoltre, mentre Washington revoca temporaneamente le sanzioni petrolifere contro l’Iran, le esportazioni di petrolio dal paese devastato dalla guerra stanno riprendendo. Bloomberg ha riferito che più di 20 milioni di barili di greggio iraniano sono pronti a salpare da almeno sette giorni, in aumento di quasi il 18% rispetto a una settimana prima, secondo il gruppo di intelligence commerciale globale Kpler.

Secondo i dati di Vortexa e Bloomberg, il volume complessivo stimato del petrolio del paese caricato sulle navi – sia in transito che stazionarie – varia da 58 milioni a 68 milioni di barili da quando è entrata in vigore la deroga alle sanzioni statunitensi la scorsa settimana.

Oltre il 90% di questi carichi già in mare non hanno una destinazione chiara, poiché le raffinerie cinesi indipendenti – i principali clienti dell’Iran prima del conflitto – stringono accordi altrove.

Kevin Morrison, analista di finanza energetica presso l’Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA), ha affermato, quindi, che le previsioni di Morgan Stanley “sono subordinate al fatto che le importazioni di petrolio cinese rimangano a un livello inferiore, invece di tornare al livello pre-conflitto”.

Tuttavia, c’è un altro fattore che potrebbe dare peso alle previsioni di un eccesso di petrolio, ha detto Morrison: l’aumento della produzione di petrolio dalle Americhe, con Stati Uniti, Canada, Brasile e Argentina che hanno tutti aumentato la produzione di petrolio quest’anno. Gli Stati Uniti, il primo produttore di petrolio al mondo, hanno stabilito un nuovo record in aprile, producendo 13,934 milioni di barili al giorno (bpd), il tasso di produzione mensile più alto mai registrato.

Tuttavia, l’analista ha affermato che le previsioni sull’eccesso di petrolio “si basano sul mantenimento dell’accordo tra Stati Uniti e Iran e sulla piena ripresa delle forniture di petrolio”. [in the Strait of Hormuz] tornare al livello pre-bellico di 20 milioni di barili al giorno”.

“È improbabile che questo volume venga raggiunto prima del prossimo anno, dati i danni arrecati ad alcune infrastrutture di produzione durante il conflitto”, ha aggiunto Morrison, riferendosi agli attacchi iraniani sulle risorse statunitensi e sulle infrastrutture energetiche nei paesi del Golfo mentre continuavano gli attacchi israelo-americani contro l’Iran.