Strumenti finanziari derivati e hedge accounting: regole OIC 32, fiscalità ed esempio

Profili teorici: derivati di copertura e logica economica

L’utilizzo di strumenti finanziari derivati con finalità di copertura si caratterizza in quanto non ha una connotazione speculativa, ma risponde a logiche di protezione economica. 

L’obiettivo non è conseguire un profitto dalla variazione del sottostante, bensì neutralizzare o attenuare l’effetto che la variazione dei flussi di cassa o del fair value di un’attività o passività produrrebbe sui risultati operativi o finanziari dell’impresa. 

In assenza di regole specifiche, la valutazione ordinaria dei derivati al fair value genererebbe un disallineamento contabile (mismatch) rispetto all’elemento coperto valutato, ad esempio, al costo ammortizzato. 

Si pensi a un’impresa con un debito a tasso variabile (valutato al costo ammortizzato) che stipula un IRS per fissare il costo del finanziamento (derivato al fair value): senza hedge accounting, il conto economico registrerebbe la volatilità del derivato, mentre il debito rimarrebbe stabile, non rappresentando la sostanza economica di un’operazione che, di fatto, ha reso fisso il costo del debito. 

La disciplina dell’OIC 32 nasce proprio per sanare questa disarmonia, creando una simmetria contabile tra derivato ed elemento coperto. 

Economicamente, la copertura è una relazione funzionale tra un rischio identificato (tasso, cambio, prezzo) e uno strumento derivato il cui valore varia in modo opposto, generando un meccanismo di compensazione naturale: una sorta di «assicurazione finanziaria» che stabilizza i risultati, a fronte di un costo implicito (perdita di benefici potenziali, costi di transazione, eventuali premi).

Disciplina dell’hedge accounting secondo l’OIC 32

L’hedge accounting non è obbligatorio: l’impresa può scegliere di applicarlo solo quando dispone di una relazione di copertura formalizzata e economicamente coerente con la propria strategia di risk management. L’OIC 32 richiede che, fin dall’inizio, siano soddisfatti tre requisiti cumulativi:

• designazione e documentazione: la relazione di copertura deve essere identificata con precisione (elemento coperto, rischio coperto, strumento derivato, modalità di misurazione dell’efficacia) e documentata prima dell’inizio della copertura;
• collegamento economico: deve esistere un’evidenza che le variazioni del fair value (o dei flussi) dello strumento derivato compensino, in misura significativa, le variazioni dell’elemento coperto attribuibili al rischio coperto;
• misurabilità dell’efficacia: l’impresa deve essere in grado di dimostrare che la relazione di copertura permane efficace e continua a riflettere la strategia di gestione del rischio, secondo i criteri previsti dall’OIC 32

L’hedge accounting si usa tipicamente quando: l’impresa gestisce strutturalmente rischi di tasso, cambio o prezzo con derivati; la volatilità contabile generata dal fair value del derivato distorcerebbe la lettura della performance; e la documentazione di copertura è solida e aggiornata. Se anche uno solo di questi requisiti manca, il derivato non può beneficiare dell’hedge accounting ed è valutato al fair value con imputazione delle relative variazioni al conto economico

Trattamento contabile: fair value hedge e cash flow hedge

L’OIC 32.52 individua due relazioni di copertura: fair value hedge (copertura delle variazioni di valore di attività/passività già iscritte) e cash flow hedge (copertura delle variazioni di flussi finanziari futuri altamente probabili). Nel fair value hedge, le variazioni di fair value sia del derivato sia dell’elemento coperto (per il rischio coperto) sono imputate a conto economico, garantendo simmetria. Nel cash flow hedge, la parte efficace delle variazioni di fair value del derivato è sospesa in una riserva di patrimonio netto (riserva di cash flow hedge, voce A.VII) e riversata a conto economico quando i flussi coperti impattano il risultato; la parte inefficace va immediatamente a conto economico. Entrambe le relazioni richiedono monitoraggio continuo: in caso di inefficacia significativa o di cessazione dei requisiti, l’hedge accounting cessa e si applica il regime ordinario dei derivati.

Profili fiscali: derivazione rafforzata e neutralità delle riserve

Il trattamento fiscale dei derivati è disciplinato dall’art. 112 del TUIR, che, in combinato disposto con l’art. 83 (derivazione rafforzata), collega la formazione del reddito imponibile ai valori civilistici derivanti dall’applicazione dei principi contabili. Per i soggetti OIC adopter, le variazioni di fair value dei derivati concorrono alla formazione del reddito per competenza, anche in assenza di realizzo, con piena simmetria tra componenti positivi e negativi. Una deroga è prevista per le micro-imprese che valutano i derivati al costo: per esse, le oscillazioni di fair value sono irrilevanti fiscalmente fino al realizzo. L’art. 112, comma 6, precisa che un derivato si considera con finalità di copertura “in base alla corretta applicazione dei principi contabili adottati dall’impresa”: la qualificazione fiscale segue quindi quella contabile, subordinata a una documentazione puntuale e conforme all’OIC 32. In caso di carenza documentale, il Fisco può riqualificare l’operazione come speculativa.

Per il cash flow hedge, la riserva di patrimonio netto è fiscalmente neutra al momento dell’accantonamento; la rilevanza fiscale scatta quando la riserva è riversata a conto economico, con conseguente estinzione delle imposte differite/anticipate precedentemente stanziate per i disallineamenti temporanei. 

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1) MIS SUMMA BILANCIO: OIC 32