#Finsubito news – Knot e de Cos in pole

La Banca centrale europea si prepara a una fase di rinnovamento ai vertici che intreccia equilibri nazionali, orientamenti di politica monetaria e strategie dei principali governi europei. L’Eurogruppo ha avviato formalmente le procedure per individuare il successore di Isabel Schnabel nel comitato esecutivo della Bce, ma la partita si estende ben oltre la sostituzione della componente tedesca. Sul tavolo ci sono anche la futura guida dell’istituzione, con l’olandese Klaas Knot e lo spagnolo Pablo Hernández de Cos indicati tra i principali candidati alla successione di Christine Lagarde, e la scelta del prossimo capo economista, destinato a prendere il posto di Philip Lane alla scadenza del suo mandato, prevista per la fine di maggio.

Il calendario delle nomine si intreccia con un passaggio delicato per l’economia europea, caratterizzato da tensioni sui tassi d’interesse e sui titoli di Stato. Le decisioni dei prossimi mesi contribuiranno a definire non soltanto la composizione del gruppo dirigente della banca centrale, ma anche gli equilibri tra le diverse sensibilità monetarie rappresentate nell’area euro. Germania, Francia, Spagna e Paesi più piccoli dovranno trovare un’intesa che tenga conto della rappresentanza geografica, delle competenze economiche, dell’equilibrio di genere e delle diverse posizioni sulla politica monetaria. Sullo sfondo resta l’incognita della durata effettiva del mandato di Lagarde, la cui eventuale uscita anticipata potrebbe modificare i tempi e il peso politico delle trattative.

Il primo tassello: la Germania deve sostituire Isabel Schnabel

La prima scadenza concreta riguarda Isabel Schnabel, componente tedesca del comitato esecutivo della Bce, che lascerà Francoforte all’inizio di gennaio per assumere la guida del dipartimento dei mercati del Fondo monetario internazionale. L’Eurogruppo, riunito l’8 ottobre, ha avviato la procedura formale per individuare il suo successore. Le candidature dovranno essere presentate entro il 28 ottobre, mentre i ministri dell’Economia e delle Finanze dell’area euro torneranno a discutere della questione il 9 novembre. Il calendario apre dunque una finestra ravvicinata per le consultazioni, con Berlino chiamata a individuare un nome in grado di mantenere la presenza tedesca nel board della banca centrale.

La Germania ha storicamente avuto un posto nel comitato esecutivo della Bce, così come Italia e Francia, e la sostituzione di Schnabel rappresenta quindi un passaggio importante anche sul piano degli equilibri istituzionali. Tra i nomi circolati figurano l’economista Markus Brunnermeier, dell’Università di Princeton, Monika Piazzesi, docente a Stanford, Ulrike Malmendier, dell’Università della California a Berkeley, e Tobias Adrian, già al Fondo monetario internazionale. Secondo quanto riportato da Bloomberg, nella rosa dei possibili candidati sarebbe presente anche Jörg Kukies, ex ministro delle Finanze tedesco. Si tratta di profili differenti per esperienza e percorso professionale, ma accomunati dalla possibilità di rappresentare Berlino in un organismo nel quale le competenze tecniche devono convivere con una delicata distribuzione delle responsabilità tra gli Stati membri.

Knot e de Cos davanti alla corsa per la presidenza

La successione a Schnabel è soltanto il primo capitolo di un riassetto più ampio. Per la presidenza della Bce, i nomi che al momento sembrano avere le maggiori possibilità sono quelli dell’olandese Klaas Knot e dello spagnolo Pablo Hernández de Cos. La partita riguarda Christine Lagarde, il cui mandato scade nell’ottobre 2027, ma che potrebbe lasciare l’incarico già all’inizio dello stesso anno, alcuni mesi prima della scadenza formale. Un’uscita anticipata cambierebbe sensibilmente la tempistica delle trattative e potrebbe accelerare le manovre dei governi interessati a influenzare la scelta del prossimo presidente.

Knot e de Cos rappresentano due candidature di primo piano, ma la loro posizione non è ancora definitiva. Per il governatore spagnolo, in particolare, un possibile elemento di incertezza è legato alla decisione del governo di Pedro Sánchez di convocare elezioni a novembre. Resta da capire se questo passaggio politico possa incidere sulle prospettive della candidatura spagnola e sulla capacità di Madrid di sostenerla nelle interlocuzioni europee. Non sono esclusi, inoltre, altri nomi a sorpresa, come avvenne nel 2019, quando la scelta cadde su Lagarde. Il cancelliere tedesco Friedrich Merz incontrerà nei prossimi giorni sia Knot sia de Cos, segnale dell’attenzione con cui Berlino sta seguendo una partita destinata a pesare sugli equilibri istituzionali dell’area euro.

Il fattore Francia: Macron può guadagnare spazio

La possibilità che Lagarde lasci la presidenza prima della fine del mandato introduce anche una variabile politica francese. Un avvicendamento anticipato potrebbe consentire al presidente Emmanuel Macron di esercitare un ruolo rilevante nelle decisioni sulla successione prima delle elezioni presidenziali francesi previste per aprile. Secondo i sondaggi richiamati nell’articolo, in testa si troverebbe il Rassemblement National di Marine Le Pen, che ha già dichiarato l’intenzione di chiedere alla Bce un intervento per favorire i finanziamenti destinati alla difesa e alla tecnologia.

La prospettiva rende la scelta del prossimo presidente della banca centrale particolarmente sensibile anche per Parigi. Il futuro assetto della Bce, infatti, non è una questione esclusivamente tecnica: la guida dell’istituzione influisce sulla direzione della politica monetaria e sulla percezione dell’indipendenza della banca centrale rispetto alle pressioni dei governi. La Francia guarda intanto a un’altra posizione di primo piano, quella di capo economista, attualmente occupata dall’irlandese Philip Lane. Per questo incarico Parigi potrebbe sostenere Agnès Bénassy-Quéré, vicegovernatrice della Banque de France, oppure Laurence Boone, già all’Ocse. Una candidatura francese a questo ruolo potrebbe diventare parte di un negoziato più ampio sulla distribuzione delle cariche.

Philip Lane lascia a fine maggio: il nodo del prossimo capo economista

Il mandato di Philip Lane scadrà alla fine di maggio e i governi dovranno individuare anche il suo successore, secondo tempistiche che devono ancora essere definite. La nomina sarà uno dei passaggi centrali del riassetto, perché il capo economista svolge un ruolo rilevante nell’analisi delle condizioni economiche e nella preparazione delle decisioni di politica monetaria. Il suo profilo dovrà quindi inserirsi in un equilibrio complessivo che comprende la presidenza della Bce e il posto lasciato libero da Schnabel, responsabile dei mercati.

Resta da capire se la Germania vorrà puntare anche alla posizione attualmente occupata da Lane oppure concentrarsi sulla sostituzione di Schnabel. La scelta non potrà essere valutata isolatamente: ogni candidatura influenzerà le possibilità degli altri Paesi di ottenere una rappresentanza nelle posizioni più importanti. La Francia, per esempio, potrebbe considerare il ruolo di capo economista un obiettivo prioritario, mentre Berlino dovrà stabilire quale incarico risponda meglio alle proprie ambizioni istituzionali. La negoziazione riguarderà dunque non soltanto i nomi, ma anche la combinazione finale delle cariche e il peso assegnato ai diversi Stati.

Genere, dimensione dei Paesi e orientamento monetario: gli equilibri da trovare

Nella definizione della nuova squadra dirigente, i governi dovranno tenere conto di più criteri contemporaneamente. La rappresentanza geografica è uno degli elementi centrali, ma non l’unico: entreranno in gioco anche l’equilibrio di genere, l’orientamento di politica monetaria dei candidati e la distinzione tra Stati più grandi e Paesi di dimensioni minori. Il problema è trovare una composizione che garantisca rappresentatività senza compromettere la credibilità tecnica e l’autonomia delle decisioni dell’istituzione.

Un precedente recente mostra quanto possa contare il peso dei Paesi più piccoli. Nei mesi scorsi il croato Boris Vujčić è stato nominato vicepresidente della Bce al posto dello spagnolo Luis de Guindos. La scelta ha portato al vertice un rappresentante di uno Stato di dimensioni relativamente contenute, descritto nell’articolo come un falco sul fronte della politica monetaria. Il suo ingresso evidenzia come la distribuzione delle cariche possa riflettere anche le differenze tra le posizioni dei singoli candidati sui tassi e sulla gestione della stabilità dei prezzi. La nuova tornata di nomine dovrà confrontarsi con una complessità analoga, evitando che la competizione tra le capitali si traduca in uno squilibrio nella composizione complessiva del board.

Tassi e titoli di Stato rendono la successione ancora più delicata

Il confronto sulle nomine si sviluppa in una fase in cui la politica monetaria torna a essere un tema particolarmente sensibile per i governi e per i mercati. L’articolo segnala un contesto di aumenti dei tassi della banca centrale e dei rendimenti dei titoli di Stato, una combinazione che accresce l’attenzione sulle future scelte della Bce. In questa situazione, la definizione della leadership assume un significato che va oltre la semplice sostituzione dei singoli componenti: le caratteristiche dei nuovi vertici contribuiranno a determinare gli equilibri interni dell’istituzione e a orientare le aspettative sulle decisioni future.

Anche il ministro dell’Economia italiano, Giancarlo Giorgetti, ha invitato Lagarde a fare chiarezza sul proprio futuro. La richiesta riflette l’esigenza dei governi di disporre di un quadro più definito prima di avviare fino in fondo il confronto sulla successione. Se la presidente decidesse di lasciare anticipatamente, i tempi della partita potrebbero accelerare e il peso delle consultazioni politiche aumenterebbe, soprattutto per i Paesi interessati a incidere sulla scelta prima delle rispettive scadenze elettorali. Se invece Lagarde restasse fino alla conclusione naturale del mandato, nell’ottobre 2027, le trattative potrebbero svilupparsi su un calendario differente, pur dovendo fare i conti con la sostituzione di Schnabel e Lane.