#Finsubito news – Piazza Affari, dalla finanza all’industria dell’Ai: su quali settori puntano i fondi top per domare l’incertezza

Nonostante un contesto geopolitico sempre più complesso, la guerra in Ucraina e il conflitto in Medio Oriente che ha spinto il petrolio oltre i 100 dollari e riacceso l’inflazione, Piazza Affari è ampiamente in territorio positivo da inizio anno. Anzi ha continuato a sovraperformare, spinta in particolare dall’andamento dei titoli bancari. Secondo Gilles Guibout, head of European Equities di Bnpp am, le banche hanno continuato a beneficiare del rialzo delle commissioni oltre ad un processo di consolidamento che sta ancora proseguendo e che offre un potenziale di sinergie capace di supportare i risultati aziendali. Inoltre, stanno ancora offrendo dei dividendi alti. Sul settore industriale, che è il secondo pilastro del mercato italiano, il listino è esposto a tematiche di lungo periodo robuste, come la difesa e le reti elettriche.

La tenuta delle aziende europee

Anche Paolo Rizzo, partner e responsabile del fondo Anthilia Small Cap, vede ancora potenziale di rialzo, anche se sul mercato oggi agiscono forze contrastanti. I fatturati e gli utili delle aziende in Europa sono stati positivi anche nel secondo trimestre, sostenendo i listini intorno ai massimi. Questo trend positivo si conferma anche nel rialzo delle stime sul prossimo trimestre, confermato nonostante le tensioni geopolitiche stiano spingendo i prezzi delle materie prime energetiche, gas e petrolio, con effetti evidenti su inflazione e costi di produzione. Però le aziende hanno dimostrato di saper assorbire questi fattori e il terzo trimestre di quest’anno dovrebbe fornire maggiori dettagli. Per Guibout la performance dell’azionario Italia potrebbe essere ancora positiva perché la valutazione ha raggiunto 13 volte gli utili, circa un 10% superiore alla media di lungo periodo.

Le prospettive tra crescita degli utili e la corsa dei rendimenti dei bond

Tuttavia, aggiunge il manager, con la crescita attesa degli utili per il 2027 al 12% (dopo un quasi 20% per il 2026), il listino italiano sembra avere ancora un potenziale di rialzo, che potrebbe essere tra il 5% e il 10%. Andrea Scauri gestore di Lemanik high growth, ritiene invece che le potenzialità di rialzo di Piazza Affari dipendano in larga parte dall’andamento dei tassi. La sua aspettativa è che siano arrivati al picco, con il rendimento del Treasury decennale in calo dall’attuale 5,2%. Secondo il manager Lemanik, l’azione congiunta del Tesoro americano e della Fed dovrebbe portare a rendimenti in calo sulle scadenze più lunghe. Scauri ritiene inoltre che questo scenario si possa riflettere anche sui titoli di Stato italiani. Se, al contrario, il selloff sui bond dovesse proseguire i titoli più difensivi sarebbero quelli industriali con bilanci a bassissima leva o con cassa netta positiva.

Il ruolo cruciale delle banche

Le banche e le assicurazioni, nonostante un effetto positivo nel breve termine derivante da un maggior margine di interesse, entrerebbero in un’area di rischio sia per l’impatto del deprezzamento dei titoli di Stato in bilancio e sia per il possibile incremento delle sofferenze e quindi un costo del rischio più alto. Il rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato a livello mondiale per Guibout potrebbe incidere, a un certo punto, sulla crescita economica globale tramite il rincaro dei finanziamenti per le società e dunque potrebbe pesare sugli utili futuri. Per Rizzo attualmente il forte rialzo dei tassi di mercato rappresenta il fattore di rischio più rilevante.

L’incognita tassi e i settori sotto i riflettori

Ammesso che la crescita degli utili continui, ciò che può fermare il trend rialzista sono i tassi poiché, se continueranno a salire, l’effetto sarà inevitabilmente negativo, specialmente sui titoli con multipli alti, come il settore dell’Ai. Rizzo, intanto, rintraccia tra le maggiori opportunità di investimento prima di tutto banche, assicurazioni, asset e wealth management, settori favoriti in questo quadro macroeconomico e che possono guadagnare di più in efficienza dall’intelligenza artificiale. Poi, le aziende industriali legate alla filiera delle infrastrutture per l’Ai, come data center e raffreddamento, con alcune eccellenze italiane molto importanti sul mercato. Anche il settore dei semiconduttori, dove l’evidente carenza di offerta continuerà a produrre risultati positivi per le società del comparto.

Muoversi in un contesto geopolitico complesso

Guibout, dal canto suo, in un contesto geopolitico molto complicato, preferisce guardare sul lungo periodo e capire quali siano i settori che offrono la maggiore visibilità. Predilige l’elettrificazione dell’economia, la difesa e la tecnologia, perché il rapido cambiamento portato dall’Ai ha creato nuove opportunità nel processo di transizione tecnologica e nella cybersecurity. Su questi temi, anche l’Italia offre opportunità d’investimento interessanti. Scauri infine ritiene opportuno guardare i titoli del pharma, mentre, a chi gli chiede se le mid e small cap possano fare meglio risponde che, in fasi di incertezza, tende a prediligere le società a più larga capitalizzazione e maggiormente liquidi.