L’industria italiana continua a resistere, anche quando le condizioni economiche internazionali sembrano giocare contro. Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente, l’aumento dei costi energetici e l’incertezza sui mercati non hanno fermato la manifattura nazionale, che si prepara a chiudere il 2026 con un risultato senza precedenti: un giro d’affari stimato in 1.168 miliardi di euro, il livello più alto mai raggiunto. Un traguardo che conferma la capacità competitiva delle imprese italiane, ma dietro il quale si nasconde una realtà più complessa, fatta di prezzi in aumento, crescita produttiva contenuta e profonde differenze tra i settori.
A delineare lo scenario è l’analisi sui settori industriali realizzata da Intesa Sanpaolo e Prometeia, che evidenzia una tenuta superiore alle attese dell’apparato manifatturiero italiano. Il fatturato nominale previsto per la fine dell’anno risulta superiore di circa 257 miliardi di euro rispetto al 2019 e registra una crescita del 4,1% sul 2025. Una parte importante di questo incremento, tuttavia, dipende dalla risalita dei prezzi, soprattutto dell’energia e delle materie prime, e non da un aumento equivalente dei volumi prodotti.
È questa la distinzione fondamentale per interpretare correttamente i dati. Se si elimina l’effetto dei prezzi, la crescita dell’industria appare decisamente più moderata. Nei primi sette mesi del 2026 il fatturato a prezzi costanti è aumentato dello 0,7%, confermando il percorso di recupero iniziato nella seconda metà del 2025. Per l’intero anno è previsto un incremento dello 0,8%, che segnerebbe comunque un’inversione di tendenza dopo tre anni consecutivi di contrazione.
Il fatturato nominale, invece, ha registrato nei primi sette mesi un aumento del 2,7%, sostenuto dall’accelerazione dei prezzi alla produzione. Le tensioni sui mercati energetici e delle materie prime hanno infatti contribuito a far crescere il valore delle vendite, anche in presenza di un’espansione limitata dell’attività industriale.
A sottolineare il significato dei risultati è Gregorio De Felice, capo economista di Intesa Sanpaolo, che riconosce nella manifattura uno dei principali elementi di stabilità dell’economia nazionale.
«Buona tenuta della manifattura italiana che determina la tenuta della crescita dell’economia nazionale nel suo complesso. Certo, possiamo fare di più», ha evidenziato l’economista.
GREGORIO DE FELICE – MANAGER INTESA SANPOLO
La capacità di resistere alle difficoltà internazionali non significa però che l’industria abbia superato tutte le proprie fragilità. Le prospettive per il prossimo biennio indicano infatti un’espansione ancora contenuta. Secondo le stime di Intesa Sanpaolo e Prometeia, il fatturato a prezzi costanti dovrebbe aumentare dello 0,8% nel 2027 e dello 0,9% nel 2028. Numeri positivi, ma insufficienti a descrivere una ripresa particolarmente vigorosa.
Molto dipenderà dall’andamento dei mercati esteri, a cominciare da quello europeo. L’attenzione degli analisti è rivolta soprattutto alla Germania, la cui ripresa della domanda potrebbe offrire nuove opportunità alle imprese italiane. Il rafforzamento degli scambi all’interno dell’Unione europea rappresenta infatti uno dei fattori che stanno sostenendo le esportazioni manifatturiere.
Il commercio internazionale resta uno dei principali punti di forza del sistema produttivo nazionale. Per il 2026, il saldo commerciale nominale dell’industria manifatturiera potrebbe raggiungere 114,5 miliardi di euro, rispetto ai 112,8 miliardi registrati nel 2025. Un risultato atteso nonostante una crescita delle importazioni, stimata all’1,9%, leggermente superiore a quella delle esportazioni, previste in aumento dell’1,8%.
Guardando più avanti, le prospettive restano favorevoli. Nell’orizzonte del 2028 il saldo commerciale manifatturiero potrebbe arrivare a 123 miliardi di euro, a conferma del ruolo che la domanda estera continua a svolgere per la competitività delle imprese italiane.
Un ulteriore elemento di sostegno arriva dagli investimenti, che nel secondo trimestre del 2026 sono aumentati del 3,4%. Si tratta di una componente importante della domanda industriale, perché alimenta gli acquisti di macchinari, impianti e tecnologie e può contribuire al rafforzamento della capacità produttiva.
Dietro il dato complessivo, però, emergono differenze significative. Non tutti i comparti industriali stanno beneficiando della ripresa nella stessa misura. Alcuni mostrano una crescita sostenuta, altri recuperano terreno dopo periodi difficili, mentre diversi settori tradizionali continuano a registrare risultati negativi.
A guidare la classifica dei comparti più dinamici è l’elettrotecnica, con una crescita del 4,8%. Seguono l’elettronica, in aumento del 2,6%, la farmaceutica, che registra un progresso dell’1,8%, e la meccanica, con un incremento dell’1,6%.
Segnali di recupero arrivano anche dal settore degli autoveicoli e delle moto, che segna un aumento del 3%. Un risultato positivo che, tuttavia, deve essere letto alla luce dei livelli di partenza particolarmente depressi: il comparto sta recuperando parte del terreno perduto, senza che questo dato possa essere interpretato automaticamente come il superamento delle difficoltà precedenti.
Ben diversa la situazione per altre produzioni. Il settore degli elettrodomestici registra una contrazione del 5%, risultando il più debole tra quelli indicati nell’analisi. Seguono i mobili, in calo del 2,2%, la chimica, che perde l’1,4%, e il sistema moda, in diminuzione dell’1,2%. In territorio negativo anche i beni di largo consumo, con una flessione dello 0,7%.
Il quadro mostra quindi un’industria che procede a velocità differenti. Da una parte si rafforzano attività legate all’elettrotecnica, all’elettronica e ad alcune produzioni ad alto contenuto tecnologico; dall’altra, comparti importanti della tradizione manifatturiera italiana continuano a confrontarsi con una domanda debole e condizioni di mercato difficili.
La vera forza del sistema produttivo, secondo gli analisti, resta comunque la sua capacità di vendere sui mercati internazionali. Oltre la metà di quanto viene prodotto dall’industria italiana è destinata all’estero, un risultato che testimonia il peso delle esportazioni nell’equilibrio economico delle imprese.
A rivendicare questa capacità competitiva è ancora Gregorio De Felice, che individua nella qualità dei prodotti uno degli elementi decisivi per spiegare le prestazioni italiane rispetto ad altre grandi economie europee.
«Capacità di esportare, oggi vendiamo all’estero il 53,8% di quanto prodotto in Italia e in questi anni abbiamo battuto paesi come Francia e Germania. E la ragione di tale sorpasso sta nella qualità: lo vediamo dai prezzi che sono più alti a parità di prodotto rispetto a quelli di altri Paesi», ha concluso l’economista.
Il riferimento è alla capacità delle imprese italiane di competere non soltanto attraverso i volumi di vendita, ma anche attraverso il valore dei beni esportati. La possibilità di ottenere prezzi più elevati a parità di prodotto viene interpretata come un segnale del riconoscimento della qualità delle produzioni nazionali sui mercati internazionali.
È un vantaggio che contribuisce a spiegare perché la manifattura italiana sia riuscita a mantenere una posizione competitiva anche in un contesto caratterizzato da costi elevati e tensioni geopolitiche. Ma rappresenta anche una responsabilità per il futuro: consolidare questa capacità richiederà investimenti, innovazione e una domanda internazionale sufficientemente solida.
Il record di 1.168 miliardi di euro resta dunque un risultato significativo, ma non racconta da solo lo stato di salute dell’industria. La crescita del fatturato è sostenuta anche dai rincari, mentre quella a prezzi costanti rimane inferiore all’1%. E la distanza tra i settori che avanzano e quelli ancora in difficoltà mostra quanto la ripresa sia disomogenea.
Per il 2027 e il 2028 la prospettiva è quella di un’espansione graduale, sostenuta dalle esportazioni, dagli investimenti e dall’eventuale rilancio della domanda europea. Molto dipenderà dalla stabilità dei mercati energetici e delle materie prime, oltre che dall’evoluzione delle tensioni internazionali.
La fotografia tracciata da Intesa Sanpaolo e Prometeia restituisce così un’immagine precisa dell’economia produttiva italiana: un’industria capace di resistere, esportare e raggiungere nuovi massimi di fatturato, ma ancora alla ricerca di una crescita più robusta e diffusa.
Il traguardo storico è vicino. La sfida, adesso, sarà trasformare il valore record delle vendite in una ripresa concreta e duratura della produzione.
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