PV: Data la crescente pressione della domanda di capitali da parte dell’economia , unita all’attuale tasso di crescita del credito superiore a quello dei depositi, come valuta l’approccio proattivo e la tempestività della direttiva della Banca di Stato del Vietnam di ridurre i tassi di interesse questa volta?
Il professore associato Dr. Nguyen Van Cong: Ritengo che questa direttiva sia molto proattiva e tempestiva, come dimostrano i tre punti.
Innanzitutto, è il momento giusto. La fine dell’anno è un periodo in cui la domanda di capitali per la produzione e le imprese aumenta significativamente. A metà ottobre, il credito era aumentato dell’11,44% rispetto alla fine del 2025, superando di poco l’aumento dell’11,22% dei depositi; il tasso di interesse medio sui nuovi depositi era aumentato di circa 1,15 punti percentuali entro settembre rispetto alla fine dell’anno precedente. Senza un intervento tempestivo, il costo del capitale continuerà ad aumentare, trasferendosi sui tassi di interesse sui prestiti proprio quando le imprese hanno più bisogno di capitali.
In secondo luogo, sono stati utilizzati gli strumenti giusti. Quando la Fed, la BCE e la BoJ hanno tutte aumentato i tassi di interesse a settembre e il dollaro statunitense si è rafforzato, la Banca di Stato del Vietnam ha mantenuto invariato il proprio tasso di interesse di riferimento, evitando ulteriori pressioni sul tasso di cambio, ma ha comunque imposto una riduzione dei tassi di interesse di mercato, obbligando gli istituti di credito a ridurre i tassi sui depositi, a contenere i costi operativi e a condividere gli utili. Questo approccio ha sostenuto la crescita e al contempo mantenuto la stabilità macroeconomica.
In terzo luogo, un’attuazione decisa. Appena un giorno dopo la Circolare 9608/NHNN-CSTT (18 ottobre), la Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha tenuto un incontro diretto con i vertici di 46 banche commerciali per concordare gli impegni. Le riduzioni sono state chiaramente quantificate, concentrandosi sui settori produttivo, commerciale e prioritario, e applicate sia ai prestiti esistenti che a quelli nuovi. La SBV non solo ha fornito indicazioni, ma ha anche monitorato attentamente l’attuazione, sostenendo l’obiettivo di una crescita a doppia cifra.
| Ass. Prof. Dott. Nguyen Van Cong |
PV: Oltre alla richiesta di ridurre i tassi di interesse, la Banca di Stato del Vietnam ha anche sottolineato che gli istituti di credito non dovrebbero entrare in competizione aumentando i tassi di interesse sui depositi, evitando una concorrenza sleale che potrebbe destabilizzare il mercato monetario. Qual è il significato della gestione simultanea da parte della Banca di Stato del Vietnam sia dei tassi di interesse sui depositi che di quelli sui prestiti, ai fini della stabilizzazione dei tassi di interesse e dell’orientamento del mercato?
Il professore associato Dr. Nguyen Van Cong afferma: “ Gestire simultaneamente i tassi di interesse è, a mio avviso, l’aspetto più ragionevole di questa direttiva, perché i tassi di interesse sui prestiti possono diminuire in modo sostenibile solo quando diminuiscono i costi di produzione. Se i tassi di interesse sui depositi continuano ad aumentare, ci saranno poche possibilità di ridurre i tassi di interesse sui prestiti. Una riduzione minima dello 0,5% all’anno dei costi di produzione, unitamente alla riduzione dei costi e alla partecipazione agli utili, creerà lo spazio necessario per ridurre i tassi di interesse sui prestiti dell’1,5-2% all’anno.”
Per quanto riguarda i tassi di interesse, quando il credito cresce più velocemente dei depositi, le banche cadono facilmente in un circolo vizioso: una banca alza i tassi di interesse per attrarre depositi, le altre sono costrette a fare altrettanto e, in definitiva, l’intero sistema si trova a dover sostenere costi maggiori senza un corrispondente aumento del capitale totale. Il messaggio “assolutamente nessuna concorrenza per l’aumento dei tassi di interesse sui depositi” contribuisce a spezzare questo ciclo, riportando la concorrenza alla sua vera natura: qualità del servizio e tecnologia.
Per quanto riguarda il comportamento del mercato, le direttive sono accompagnate da chiare sanzioni: gli istituti di credito che non si conformano o che si impegnano in pratiche di concorrenza sleale potrebbero vedersi rivedere i propri obiettivi di crescita del credito, ricevere obiettivi inferiori per il 2027 o essere obbligati ad applicare coefficienti di sicurezza più elevati. Questo è un segnale sufficientemente forte da influenzare le aspettative di tassi di interesse stabili.
Gli interessi dei depositanti restano tutelati: dopo una riduzione annua dello 0,5%, i tassi di interesse sui depositi si mantengono generalmente superiori all’obiettivo di inflazione di quest’anno, pari a circa il 4,5%, garantendo un tasso di interesse reale positivo.
PV: Per soddisfare il requisito di riduzione dei tassi di interesse sui prestiti, quali spese ritiene che le banche debbano tagliare in modo proattivo e quali soluzioni dovrebbero implementare per preservare il capitale, garantire la liquidità e mantenere la sicurezza operativa?
Il professore associato Dr. Nguyen Van Cong afferma: “ La possibilità di ridurre i tassi di interesse sui prestiti deriva da tre componenti: costo del capitale, costi operativi e profitto, quindi le banche devono affrontare simultaneamente tutti e tre gli aspetti.”
Per quanto riguarda i costi, in primo luogo, ci sono i costi operativi: promuovere la trasformazione digitale , automatizzare i processi di valutazione ed erogazione e razionalizzare la rete di filiali. In secondo luogo, ci sono i costi di mobilitazione: aumentare la percentuale di depositi a vista attraverso l’ecosistema di digital banking e pagamenti, ridurre la dipendenza dai depositi ad alto interesse e limitare i programmi promozionali e le commissioni degli intermediari finalizzati esclusivamente al mantenimento dei depositi. In terzo luogo, ci sono i costi di rischio: accelerare il recupero e la gestione dei crediti inesigibili per ridurre la pressione sugli accantonamenti. Infine, le banche devono essere pronte a condividere una parte degli utili, controllare gli interessi maturati e rispettare le politiche sui dividendi come richiesto dalla Banca di Stato del Vietnam.
Per quanto riguarda le fonti di finanziamento, le banche dovrebbero diversificare i propri canali di raccolta fondi, ad esempio attraverso l’emissione di titoli a lungo termine, prestiti sindacati e l’accesso a capitali verdi da istituzioni finanziarie internazionali; aumentare la quota di capitale a medio e lungo termine e limitare l’utilizzo di capitale a breve termine per i prestiti a medio e lungo termine. Allo stesso tempo, devono incrementare i ricavi da servizi per ridurre la dipendenza dal margine di interesse netto.
Per quanto riguarda la liquidità e la sicurezza, le banche devono gestire la liquidità in modo proattivo, monitorando attentamente i saldi delle scadenze e i coefficienti di sicurezza. Un aspetto rassicurante è che la Banca di Stato del Vietnam ha confermato la propria disponibilità a fornire supporto di liquidità quando necessario, creando un “cuscinetto” che consentirà al sistema di ridurre con sicurezza i tassi di interesse.
PV: Oltre all’obiettivo di ridurre i tassi di interesse, la Banca di Stato del Vietnam richiede anche agli istituti di credito di non compromettere la qualità del credito e la sicurezza del sistema nel perseguire la crescita dei prestiti. A suo parere, quali soluzioni dovrebbero adottare le banche per ridurre i costi di finanziamento, ampliare l’accesso al credito per l’economia e, al contempo, controllare efficacemente i rischi e garantire la sicurezza operativa?
Il professore associato Dr. Nguyen Van Cong afferma: “ A mio avviso, tassi di interesse ragionevoli e qualità del credito non sono contraddittori, bensì complementari. Costi del capitale inferiori aiutano le imprese a migliorare il flusso di cassa e la capacità di rimborso del debito, riducendo così il rischio di crediti inesigibili per le banche stesse. Per raggiungere questo obiettivo, le banche devono concentrarsi su cinque soluzioni.”
Innanzitutto, selezionate i candidati giusti, evitando assunzioni indiscriminate: date priorità alle aziende con piani aziendali validi, flussi di cassa chiari e operanti in settori prioritari come la produzione, l’esportazione, la scienza e la tecnologia, la trasformazione digitale e la transizione ecologica.
In secondo luogo, dobbiamo innovare il metodo di valutazione del credito: passando gradualmente da un sistema di concessione del credito basato principalmente sulle garanzie a uno basato sui flussi di cassa, le fatture elettroniche, i contratti di fornitura e i dati fiscali; e applicando i big data e l’intelligenza artificiale al credit scoring. Questo è fondamentale per ampliare l’accesso al capitale per le piccole e medie imprese senza abbassare gli standard.
In terzo luogo, sviluppare il finanziamento della catena di approvvigionamento, collegando le piccole imprese con le imprese a monte della filiera, e combinarlo con fondi di garanzia del credito per condividere i rischi.
In quarto luogo, controllare rigorosamente la concentrazione del credito, i relativi gruppi di clienti e i settori con potenziali rischi; cofinanziare i grandi progetti.
In quinto luogo, implica la classificazione dei debiti, la predisposizione di accantonamenti adeguati, l’aumento del coefficiente di copertura dei crediti inesigibili e il rafforzamento della capacità finanziaria.
L’approccio della Banca di Stato del Vietnam, che coniuga l’esigenza di ridurre i tassi di interesse con il principio di “non compromettere la sicurezza del sistema”, è corretto e garantisce una crescita del credito di qualità.
PV: In seguito alla direttiva della Banca di Stato del Vietnam, diverse banche hanno rapidamente implementato programmi di sostegno dei tassi di interesse. Come valuta la risposta e lo spirito proattivo delle banche commerciali nel condividere i costi del capitale con le imprese e l’economia?
Il professore associato Dr. Nguyen Van Cong ha dichiarato: “ Apprezzo molto la risposta rapida e sostanziale delle banche commerciali. Agribank ha implementato riduzioni dei tassi di interesse a partire dal 19 ottobre, stanziando 70.000 miliardi di VND per programmi di credito agevolato e accettando una riduzione degli interessi attivi di circa 6.000 miliardi di VND. Vietcombank si è impegnata a ridurre i tassi di interesse di almeno il 2% all’anno fino alla fine dell’anno, applicando la riduzione automaticamente senza che i clienti debbano presentare alcuna richiesta. BIDV ha abbassato i tassi di interesse sui prestiti agevolati al 6% annuo. Anche molte banche commerciali per azioni, comeACB , Sacombank, LPBank, TPBank, SeABank, hanno annunciato rapidamente programmi simili.”
Questa risposta positiva è significativa sotto tre aspetti. In primo luogo, conferma il ruolo di primo piano delle banche commerciali statali, creando un effetto a catena in tutto il sistema. In secondo luogo, dimostra il rapporto “simbiotico” tra banche e imprese: le banche accettano di condividere una parte degli utili immediati in cambio della salute a lungo termine dei propri clienti e, in ultima analisi, della propria. In terzo luogo, la riduzione dei tassi di interesse, unita alla semplificazione delle procedure, contribuisce a far sì che le politiche entrino in vigore rapidamente, permettendo alle imprese di percepirne immediatamente i benefici.
Per garantire un impatto più ampio, le banche devono divulgare chiaramente le condizioni, i livelli di riduzione e i gruppi target; anche le imprese devono predisporre proattivamente piani aziendali e rendiconti finanziari trasparenti. Con il consenso delle autorità di regolamentazione e delle banche, ritengo che questa politica contribuirà in modo significativo a sostenere le attività produttive e commerciali e a raggiungere con successo gli obiettivi di crescita a doppia cifra.
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