L’acquisto relativamente modesto segue una campagna di accumulo aggressiva di ottobre che ha portato Strive a 876 BTC da Metaplanet, il secondo maggiore detentore corporate di bitcoin quotato in borsa.
Perché l’acquisto di Bitcoin da parte di Strive ha rallentato?
L’ultima acquisizione è stata notevolmente inferiore all’acquisto settimanale precedente di 6.182 BTC da parte di Strive, del valore di circa 511 milioni di dollari (circa 458 milioni di euro), che ha portato la sua tesoreria a 43.000 BTC il 23 ottobre.
All’inizio di ottobre, Strive ha acquistato 2.822 BTC per circa 235 milioni di dollari, aggiungendosi a un’altra acquisizione di 3.311 BTC del valore di circa 280 milioni di dollari. La società ha accumulato circa 1,25 miliardi di dollari (circa 1,1 miliardi di euro) in bitcoin durante ottobre.
Il ritmo più lento non indica necessariamente un cambiamento nella sua strategia di tesoreria a lungo termine. Strive ha chiuso il 30 ottobre con 490,4 milioni di dollari in liquidità e equivalenti di liquidità, rispetto ai 504,4 milioni di dollari di una settimana prima.
Ha inoltre mantenuto 505.000 azioni della Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock di Strategy, nota come STRC, del valore di circa 50,1 milioni di dollari.
Queste partecipazioni forniscono risorse finanziarie aggiuntive, sebbene la liquidità e gli investimenti disponibili non debbano essere interpretati come capitale destinato esclusivamente a futuri acquisti di bitcoin.
Come funziona il programma SATS da 1 miliardo di dollari?
Strive ha lanciato la sua offerta SATS at-the-market il 26 ottobre, autorizzando la vendita di fino a 1 miliardo di dollari (circa 896 milioni di euro) della sua 15% Series A Perpetual Preferred Stock.
I titoli prevedono un dividendo annuale cumulativo del 15% su un importo nominale di 100 dollari, equivalente a 15 dollari per azione all’anno. I dividendi sono pagabili quando dichiarati dal consiglio di amministrazione della società, soggetti alle condizioni applicabili.
A differenza dell’emissione di azioni ordinarie, il finanziamento preferenziale consente a Strive di raccogliere capitale senza espandere direttamente la base delle azioni ordinarie. Tuttavia, i titoli creano obblighi di dividendo e rivendicazioni preferenziali rispetto agli azionisti ordinari.
La comunicazione del 2 novembre ha mostrato che le azioni SATS in circolazione sono aumentate da 7 milioni a 7.003.418. Strive non ha divulgato i proventi esatti generati attraverso le prime vendite ATM.
Le sue azioni preferenziali SATA esistenti sono rimaste invariate a 14.030.176, mentre le azioni ordinarie completamente diluite sono rimaste a circa 130 milioni.
L’offerta da 1 miliardo di dollari rappresenta una capacità di finanziamento autorizzata piuttosto che capitale già raccolto. I proventi effettivi dipenderanno dalla domanda di mercato, dai prezzi di esecuzione e dal numero di azioni preferenziali che la società sceglie di vendere.
Investor Takeaway
SATS fornisce un’altra via per acquisire bitcoin senza diluizione diretta delle azioni ordinarie, ma il suo dividendo del 15% crea un costo di finanziamento sostanziale.
Strive può diventare il secondo maggiore detentore corporate di Bitcoin?
Strive si colloca attualmente al quarto posto tra i detentori corporate di bitcoin quotati in borsa, dietro Strategy, Metaplanet e Twenty One.
Sulla base delle ultime partecipazioni comunicate, Strategy rimane il principale detentore corporate con 849.327 BTC. Metaplanet detiene circa 44.000 BTC, mentre Twenty One detiene 43.514 BTC.
A Strive servono altri 391 BTC per superare Twenty One e 877 BTC per superare Metaplanet, assumendo che entrambe le società mantengano i saldi attuali.
Il divario è relativamente ridotto rispetto all’attività di acquisto di ottobre di Strive. Tuttavia, la sua posizione potrebbe cambiare se le società concorrenti riprendessero gli acquisti o se Strive riducesse il proprio ritmo di accumulo.
Cole ha precedentemente identificato il raggiungimento del secondo posto tra i detentori di bitcoin quotati in borsa entro la fine dell’anno come un possibile obiettivo. Le ultime partecipazioni della società avvicinano tale obiettivo, sebbene la classifica dipenda dalle decisioni delle società concorrenti.
Investor Takeaway
Strive si sta avvicinando al secondo posto nelle partecipazioni di bitcoin, ma le classifiche di tesoreria da sole non misurano i rendimenti per gli azionisti o l’efficienza del finanziamento.
Cosa significa il finanziamento preferenziale per gli azionisti di ASST?
La crescente dipendenza di Strive dai titoli preferenziali crea un diverso insieme di considerazioni finanziarie rispetto all’accumulo diretto di bitcoin.
La società ha precedentemente utilizzato i proventi delle azioni preferenziali SATA e dei warrant per finanziare acquisti di bitcoin. SATS espande tale struttura di finanziamento introducendo un titolo perpetuo a tasso fisso accanto allo strumento preferenziale a tasso variabile esistente.
Per gli azionisti ordinari, una misura importante è se gli acquisti aggiuntivi di bitcoin aumentino l’importo di BTC attribuibile a ciascuna azione diluita dopo aver tenuto conto della struttura di capitale in espansione della società.
L’emissione di titoli preferenziali può preservare le percentuali di proprietà delle azioni ordinarie aumentando al contempo le rivendicazioni che hanno priorità sull’equity ordinario. Se i prezzi del bitcoin si indebolissero, il costo del supporto dei dividendi preferenziali potrebbe diventare più rilevante.
L’approccio di finanziamento di Strive assomiglia anche alla struttura di capitale sempre più complessa utilizzata da Strategy, i cui bitcoin in tesoreria e titoli preferenziali sono diventati strettamente legati alle sue decisioni di allocazione del capitale.
Le prossime comunicazioni di Strive mostreranno se il suo nuovo programma SATS può supportare acquisti più consistenti preservando la liquidità e migliorando l’esposizione al bitcoin per azione ordinaria. Le cifre critiche saranno i proventi dell’emissione preferenziale, gli impegni sui dividendi e l’importo di BTC aggiuntivi acquisiti con quel capitale.
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